Setahun terakhir ini sangat baik untuk IPO, tetapi tahun 2020 tampaknya lebih baik untuk Perusahaan Akuisisi Tujuan Khusus (SPAC). Menurut spacresearch.com, sekitar 210 SPAC telah memulai debutnya di bursa utama tahun ini, secara kolektif mengumpulkan lebih dari $ 72,5 miliar – dengan sedikit atau tanpa tanda-tanda melambat.

SPAC — atau dikenal sebagai perusahaan cek kosong — pada dasarnya adalah perusahaan publik tanpa operasi, tanpa aset (selain uang tunai), dan tujuan bisnis tunggal: membeli perusahaan lain. SPAC biasanya dibuat oleh investor atau sponsor dengan keahlian yang kuat dalam industri atau sektor tertentu. Mereka menggunakan dana yang dikumpulkan untuk mengakuisisi perusahaan swasta yang sudah ada dan kemudian menjadikannya publik.

Diane Butler

Ini menjadi semakin populer di real estat komersial. Misalnya, CBRE mengajukan pengajuan ke SEC pada awal November untuk membuat CBRE Acquisition Holdings Inc., SPAC, untuk mengumpulkan $ 400 juta. Banyak SPAC yang dibentuk oleh perusahaan real estate, seperti yang bernilai $ 300 juta yang dibuat oleh pengembang global yang berbasis di New York, Tishman Speyer, telah berfokus pada perusahaan PropTech.

PropTech, atau teknologi properti, mencakup berbagai teknologi dan startup yang membantu individu dan perusahaan meneliti, membeli, menjual, dan mengelola real estat. Referensi pengarsipan CBRE “digitalisasi yang dipercepat, dan penyebaran data di dalam, industri real estat” sebagai pemimpin dalam daftar kriteria yang akan dipertimbangkan untuk akuisisi potensial. Musim panas yang lalu, SPAC yang berbasis di Los Angeles bernama PropTech Acquisition Corp. mengakuisisi Porch, pasar real estate dan layanan rumah online. Kesepakatan itu menilai Porch.com sebesar $ 523 juta.

Pendiri dan Ketua Equity Group Investments Sam Zell, pemimpin awal REITs di Amerika Serikat, kini meluncurkan SPAC untuk menargetkan sektor industri, dengan fokus pada solusi berbasis teknologi. Kriteria untuk target akuisisi mencakup pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang menarik, arus kas bebas potensial yang menarik, rekam jejak yang terbukti, posisi kompetitif yang kuat, dan tim manajemen yang kuat.

Sementara SPAC sebelumnya dianggap sebagai pemikiran out-of-the-box, mereka sekarang lebih mainstream. Setelah dianggap sebagai mekanisme penipuan dan manipulasi pasar, SPAC mematuhi persyaratan SEC tambahan, termasuk mengajukan pernyataan pendaftaran tradisional sebelum IPO. SPACs memperoleh legitimasi yang lebih besar pada pertengahan 2010-an dengan keterlibatan reksa dana, bank investasi, pengusaha, dan selebriti seperti Richard Branson, Bill Ackerman, dan Michael Jordan.

Pandemi COVID-19 juga menjadi faktor mengapa SPAC semakin populer. SPAC umumnya berjalan lebih baik pada saat pasar saham tidak pasti karena cara kerjanya. Selain itu, ledakan SPAC berjalan cepat karena roadshow IPO tradisional dan panjang telah dikurangi secara signifikan.

Ada banyak penjelasan menarik lainnya untuk berpartisipasi dalam SPAC. Sementara pemilik bisnis kehilangan kendali saat mengambil ekuitas swasta, SPAC memungkinkan pemilik bisnis untuk memiliki saham yang cukup besar di perusahaan. IPO tradisional mahal untuk diterapkan, sementara SPAC biasanya mendanai sebagian besar biaya. Ada keamanan dalam likuiditas melalui kas yang dikumpulkan, dan SPAC umumnya dapat diselesaikan dalam dua hingga tiga bulan. Terakhir, SPAC menawarkan peluang penilaian yang lebih tinggi karena perusahaan publik berdagang dengan kelipatan yang lebih tinggi daripada perusahaan swasta.

Dengan asumsi pasar bertahan dan ekonomi membaik, pasokan SPAC yang saat ini mencari akuisisi menunjukkan bahwa 2021 akan setidaknya sekuat 2020. SPAC pada dasarnya aman, dengan kerugian terbesar adalah kebosanan calon investor jika SPAC tidak menemukannya sebuah perusahaan untuk dibawa ke pasar. Pada akhirnya, saya lebih menyukai kebosanan daripada kehilangan uang.

Pengusaha real estat komersial Diane Butler adalah presiden Butler Advisers yang berbasis di Dallas.